五礦經(jīng)易期貨：
2020年銅市場存在小幅過剩的傾向，預計2020年全球精煉銅供應增速1.5%，消費增速回升至1.5%。不過，由于2019下半年銅市場處于超賣區(qū)域，2020年銅市場過剩幅度不大，所以價格存在一定的向上風險，主要誘發(fā)因素包括低庫存、銅礦供應擾動、冶煉端干擾和宏觀的短周期改善。他預計總體銅價運行區(qū)間位于5400—6600美元/噸。
中信期貨：
預計2020年銅價將先漲后跌，上半年受益于全球制造業(yè)從低位緩和，中國運用更多逆周期工具調(diào)整經(jīng)濟增長節(jié)奏，以及房地產(chǎn)竣工增長帶來的家電、電器、中低壓電纜的消費增長；下半年中國經(jīng)濟增長疲態(tài)難改，下游電力投資、房地產(chǎn)開工、出口受貿(mào)易摩擦負面影響，消費增長形成階梯式下滑，銅價運行將下移至成本線附近。中美貿(mào)易摩擦持續(xù)兩年對中美兩國甚至全球經(jīng)濟成長影響深遠，這將導致2020年全球銅消費繼續(xù)以低增長的姿態(tài)出現(xiàn)；但是，在供應端，我們?nèi)匀环浅闹抢}亂對礦山運輸以及明年集中的智利銅礦勞工合同可能對上游供應產(chǎn)生大的影響，這將使得明年在影響銅價的主邏輯上，繼續(xù)圍繞供需雙弱的大方向。預計全年倫銅價格運行區(qū)間在5200-6500美元/噸，對應滬銅運行區(qū)間在42000-50000元/噸。
國信期貨：
2020年全球銅礦供應預計復蘇，但銅礦邊際成本抬升趨勢不改，供應也面臨罷工等擾動因素。而中國銅冶煉廠新擴建產(chǎn)能投放高峰再起，全球銅礦趨緊難以避免。隨著2019年下半年各國央行開啟新一輪降息潮，銅的金融屬性有所回歸，加之內(nèi)需刺激政策蓄勢待發(fā)，或在2020年上半年提高銅消費端改善預期。2020年銅價預計震蕩偏強。
金瑞期貨：
明年中國弱復蘇帶動全球經(jīng)濟小幅改善，供需均有所修復，精礦供需格局偏緊、精銅緊平衡，預計明年LME銅價波動空間在6400-5400美元/噸，49000-45000元/噸。需要注意的是，如果價格下跌，往往因為中美談判觸發(fā)，多半會伴隨人民幣的貶值，國內(nèi)價格跌幅會較小；反之亦然。所以國內(nèi)銅價波動比LME會小。
安信證券：
2019~2021年全球銅供需平衡分別為10.8萬噸、-10.2萬噸、16.2萬噸，整體呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢，尤其是2019～2020年，銅供需缺口繼續(xù)擴大。當前銅價已跌至全球邊際成本曲線90分位線，成本支撐扎實；全球銅交易所庫存消費比已降至歷史極低位置，國內(nèi)保稅區(qū)和社會庫存降至近四年來低點，銅價對供需邊際變化敏感性已系統(tǒng)性增強。在此基礎上，鑒于目前全球央行貨幣寬松大勢所趨，中美貿(mào)易協(xié)議階段性達成，國內(nèi)外逆周期寬松政策逐步落地，對短期經(jīng)濟恐慌和衰退擔憂存在實質(zhì)性緩解，再疊加明年春季補庫。綜上所述：2019～2021年全球銅礦供給整體偏緊，考慮到目前成本支撐扎實，庫存消費比處于歷史極低位置，需求邊際回暖，銅價有望迎來顯著反彈。